三月春風似剪刀…差?最新PPI和CPI全解讀!

常說二月春風似剪刀，今天PPI 和CPI 數(shù)據(jù)的出爐，直接給出了一個大寫的剪刀差。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國2月CPI同比漲幅大幅回落至0.8%，創(chuàng)2015年1月以來新低；PPI漲7.8%，創(chuàng)2008年9月以來新高。2月CPI與PPI剪刀差創(chuàng)歷史新高。

此數(shù)據(jù)一出，市場上一片嘩然，PPI這是要上天？

大家之所以關(guān)心這把小剪刀，是因為市場上普遍認為PPI對CPI有一定的傳導(dǎo)機制，PPI反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)價格水平，CPI反映消費環(huán)節(jié)的價格水平，整體價格水平的波動一般首先出現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域,然后通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)擴散,最后波及消費品。大家擔心的是，PPI上漲后會不會傳染哦不，傳導(dǎo)到CPI上漲？會不會通脹？會不會今天買SK2的錢明天買大寶都不夠啦？

有客官反應(yīng)過來了，不對啊富二，如果PPI對CPI有傳導(dǎo)機制，你漲我也漲，又怎么會在這早春時節(jié)出現(xiàn)剪刀差呢？

都讓客官看穿了還要富二作甚。且聽富二家暖男分析師杰哥給大家娓娓道來。

從CPI分類來看，食品價格和非食品價格，均受春節(jié)錯位因素影響，增速分別較1月下降7個和0.3個百分點。再加上今年是暖冬，蔬菜、蛋類供應(yīng)較多，食品價格自然增速下降比較明顯。

PPI方面，2月PPI同比增長7.8%，除了去年同期基數(shù)較低，上游資源品積累漲幅較大之外，近期水泥、氨綸等中游產(chǎn)品與紙張、酒類、家電等下游產(chǎn)品的周期性漲價，也推動了2月PPI同比增速的持續(xù)走高。但環(huán)比來看，2月PPI環(huán)比增長0.6%，增速較上月回落0.2個百分點，為連續(xù)第二個月下降。PPI近兩個月的持續(xù)回落，顯示工業(yè)品漲價的動能已經(jīng)開始衰落。考慮到中下游產(chǎn)品近期出現(xiàn)周期性漲價現(xiàn)象，工業(yè)品漲價動能的下降，應(yīng)該主要來自上游資源品。

對上游資源品而言，后續(xù)上漲的動能可能會進一步下降。一方面，前期鋼鐵、煤炭等產(chǎn)品累計的漲幅已經(jīng)比較大，發(fā)改委等機構(gòu)也已加強監(jiān)管，繼續(xù)大幅上漲的空間已經(jīng)不大。另一方面，近期我國對資源品的進口明顯上升，外部供給的增加對價格穩(wěn)定也有促進作用。

無論從歷史表現(xiàn)還是2月份的數(shù)據(jù)來看，非食品價格只能影響CPI的基準高低，而CPI的波動仍然由食品價格決定。從這個角度來說，今年CPI的基準可能會先高后低，單靠非食品價格無法推動CPI大幅上漲。是否存在通脹壓力，仍然要看食品價格的走勢。

從最近的微觀數(shù)據(jù)來看，蔬菜的供應(yīng)比較充足，農(nóng)戶的生豬補欄熱情也較高，短期內(nèi)食品價格不具備大幅上漲的條件。中長期食品價格的走勢，還需觀察天氣和環(huán)境因素。如果天氣與環(huán)境因素較為平穩(wěn)，則預(yù)計食品價格也將保持平穩(wěn)。

所以，對于近期大家對于“通脹”的擔心，杰哥粲然一笑，“easy，easy”，不必杞人憂天。