歷史上穩增長大年，地產行業均有絕對或超額收益的機會
歷史上的四輪穩增長周期中，地產股的行情往往啟動于政策寬松預期，并可以持續到銷售、融資等數據改善，行情結束時點往往略領先或同步于政策的收斂。
本輪地產股行情啟動自2021年11月數據大幅惡化下的寬松預期。申萬房地產指數自2021年11月5日企穩回升，至今上漲17.65%，相對滬深300取得30.27%的超額收益，但對比歷史穩增長周期中地產股的上漲幅度仍有差距。
從估值角度來看，當前地產板塊絕對估值水平為8.5倍，分位數在歷史7%分位，估值并不貴，仍具有較強的安全邊際。
穩經濟亟需穩地產，政策正常化修復有望加速推進
那么站在當下，對地產板塊的未來行情還有怎樣的期待？答案依舊是“穩增長”政策的持續推進。房地產是我國國民經濟的支柱產業，對于經濟金融穩定和風險防范具有重要的系統性影響。在經歷過去多重調控和資金困境之下，房地產對經濟影響可能逐步進入低位拖累階段。因此，在今年我們明確了5.5%左右的增長目標之下，穩地產重要性更加凸顯。
去年年底開始，中央逐步表態支持首套剛需及改善性需求，“因城施政”已于近期明顯發力，銀保監會、人民銀行聯合發文推出的新市民支持政策，或將惠及3億人。
但從2月的數據來看，地產的投資和銷售端數據仍未扭轉下行趨勢，考慮到政策放松傳導至數據改善仍需時間，從歷史經驗來看，相關板塊仍有積極布局的空間。此外，長期來看，隨著地產行業格局的優化，集中度提升，優質房企龍頭將具有較高的配置價值。
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