隨著上周金穩會等重要會議接連召開，傳達的呵護之意“情真意切”，這場負面情緒點燃的“無差異化”拋售終于止戈散馬，市場下跌的“政策底”進一步夯實。
而經驗來看，A股市場的“磨底之路”不會一蹴而就，往往會沿著“政策底”→“市場底”→“經濟底”的路徑推進。那么“政策底”已在，“市場底”還有多遠？希望通過復盤A股2018年的底部行情，能對未來A股走勢有所啟示！
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對比2018，“政策底”意味著什么？
回顧2018年，A股在國內金融去杠桿不斷深化和中美貿易摩擦中，結束了長達24個月的上漲，開始高位下跌，而10月在滬指跌破2600點“千股跌停”后，金穩會以及一行兩會等多位高層發聲力挺A股，出臺多項穩定市場措施后，市場迎來“政策底”。
與彼時非常相似的是，國內宏觀經濟都處于下行期，微觀上無論是當時的金融去杠桿下“信用風險”激增，還是當前房地產的“至暗時刻”，A股在基本面上都有較大壓力；不僅如此，外圍環境都處于美聯儲加息、全球股市動蕩和大國博弈壓力中，外資均出現凈流出，導致A股出現了大幅急跌。
2018年“政策底”出現后，瞬時提振了市場情緒，但也在“政策效果”的傳導中交織著“期待與質疑聲”，但回過頭來看，政策整體會以既定的節奏出臺，并最終支撐起中國經濟與A股市場的“晴天”。
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從“政策底”到“市場底”會更近，還是更遠？
股市無疑是屬于樂觀者，盡管“政策底”到“市場底”的結論推導無需多言，但人們總是喜歡比較中，去探尋“現在時”會不會比“過去時”度過難關的時間更短？熬過黑夜的日程更快？
誠如是，與2018年相比，當前我們面臨的外部擾動更為嚴峻，全球油價-通脹-流動性周期節奏，乃至世界格局都更為凜冽。2018年末美聯儲加息已步入尾聲，衰退預期漸強下，國際油價開始走弱，美債收益率水平也見頂回落，而本輪美聯儲加息才剛剛啟動，俄烏局勢緊張下全球通脹日益嚴重。
但值得細辨的是，本輪美聯儲的加息空間難超上一輪水平，“既要抗通脹，又要避免衰退”的考綱下，給美聯儲的加息時間相對有限，因此，外部的流動性沖擊風險，在階段性的“威力上”或“時長上”均相對可控。
不僅如此，國內政策節奏也有所不同。2018 年前期的金融去杠桿對經濟和金融壓制較為明顯，穩定經濟的政策直到19年初開陸續落地，但這次“穩增長”政策已持續一段時間，宏觀數據也些許出現了積極變化，很顯然此刻我們已經不是在“繼續下探”的邊緣，而是在等待“曙光出現”的黎明之時，“經濟底的驗證+結構性高景氣”出現，將成為后市反轉的最最關鍵。
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A股情緒宣泄后，市場迎來大級別底部，亦是布局的大機遇期
經歷了“大波瀾”的情緒宣泄后，歷史級別的高性價比“底部”再次出現。雖然從“政策底”到“市場底”并非平坦之途，每一輪走出大底都需要非凡的耐心和勇氣，但從歷史的脈絡里，我們也要清晰地認識到，每一輪大級別的底部，對應的都是布局大機遇期，拉長看，大跌下來的所有時刻都值得珍惜！
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