“請不要忘記，總有一個地方有牛市的存在!”債券天王比爾•格羅斯的這句經典名言同樣適合下半年的股市。
下半年以來，債券市場一直缺乏明確的賺錢機會，但股票市場卻表現十分出色，股票基金幾乎全線上漲。
據天相數據統計，截至10月24日，今年下半年以來390只主動管理的股票基金加權平均收益10.12%，其中富國天合以36.36%的收益排名第一。這也是近三年來股票基金整體上最為輝煌的一段時期。不過，由于經濟轉型期不同行業的業績分化，今年股票基金表現的分化同樣顯著。
特別是在三季度，宏觀經濟顯著回暖，企業利潤增速見底回升，上證指數上漲9.88%，結構性牛市特征顯著，信息服務、商貿、餐飲旅游等行業漲幅巨大，強周期類金屬與非金屬、采掘、以及金融、地產類行業微幅上漲。
最新披露的基金三季報顯示，基金持倉的結構分化同樣顯著。其中，基金加倉幅度最高的三個行業分別是制造業、信息設備與信息技術服務業、以及文化體育和娛樂業；相反，房地產、建筑業則成為基金減倉的重災區。
對于富國天合如何在行業顯著分化的背景下，取得如此業績？富國天合基金經理尚鵬岳表示，在今年的投資組合中，將四成以上的資產配置于景氣和行業有新空間的股票上；兩到三成的資產配置在純消費品上；其余的資產分為兩部分，一部分用于流動性管理，另一部分用于純周期品種加波段操作。
“這種組合結構取得了顯著效果，今年的不少重倉股都出現了超過50%的漲幅；而持有的消費板塊則顯著降低了業績的波動性。”尚鵬岳表示。
對于當前的市場，尚鵬岳認為，A股整體估值處于低位，結構性分化嚴重，部分股票的估值對未來企業的經營充滿了樂觀的估計，水落石出的時候可能會令投資者失望；投資需要在分享企業持續穩健增長的基礎上，謹慎選擇投資標的。
“四季度隨著政府改革政策逐步推出和落實，新的經濟增長驅動因素將會進一步強化。在經濟升級和轉型中，具有核心競爭力和產業整合能力的企業占得先機，同時創新驅動以及直面產業格局變化積極變革的優秀企業迎來新的增長點。”尚鵬岳如此評價。
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