2011年二季度國內經濟開始出現觸底反彈進一步確認，通脹壓力增大。本季央行加息、上調準備金以及公開市場操作回收流動性導致銀行間利率產品收益率在高位震蕩，企業債因為對去年4季度加息提前過度反應，本季度高位震蕩同時伴有一定幅度下行。
報告期內本基金投資主要集中在公司債上，努力選取安全邊際高的個券。同時本基金還調整了可轉換債券的倉位，并選擇性參與新股網下申購。
由于近期城投債受到地方城投企業信貸領域流動性危機事件的連續沖擊以及地產企業庫存繼續上升的影響，市場信用風險情緒急劇積累，該類債券拋壓很大，信用利差明顯擴大，市場收益率急劇上升。同時，我們預期未來三季度末期以及四季度隨著CPI的見頂回落信貸領域將出現結構化放松，主要是實體經濟領域，而一旦實體經濟領域信貸放松，公司債包括企業債中的產業債的發行主體的發行意愿將出現下降，將從一級市場作用于二級市場使其收益率較其他信用債板塊領域快速下降。因此，三季度信用債投資加倉或者是調倉應以產業債為主導，進行結構化調整。
