2024年四季度市場充分體現(xiàn)了一句老話：當風險越是充分暴露的時候，賺錢機會越顯著。2024年前三季度，當大家充分感受了宏觀經濟下行周期對實體企業(yè)的沖擊而擁擠在紅利等代表資產荒的股票后，A股的整體機會也悄然來臨。當大家都擔心沉船而擠到船頭時，船尾反而平靜如畫。四季度隨著政策的變化，各部委紛紛召開發(fā)布會，從央行的托底股票市場，到降準降息，存量房貸，連政治局會議也提到了資本市場的重要性。中國經濟刺激的2.0似乎面臨重啟。隨著風險偏好的提升，市場從短期的指數(shù)行情慢慢過渡到成長股行情，特別科技賽道的AI、信創(chuàng)輪流表現(xiàn)。國內A股市場，避險資產永遠是相對的，當大部分人都選擇一類資產進行避險時，這類資產也就不再保險。同樣，當大部分人由于厭惡風險而拋棄一類風險資產時，風險也不再顯著。

2025年市場將逐步從政策預期階段到政策的兌現(xiàn)階段。上市公司盈利恢復邏輯好的企業(yè)可能率先表現(xiàn)。目前來看消費刺激和科技創(chuàng)新仍然將是2025年的主航道，而出口由于特朗普關稅預期仍然面臨一定的不確定性。相對而言，長期來說出口企業(yè)會是我長期關注的焦點，出口企業(yè)面臨更大的全球市場和更好的競爭格局，有望產生真正的跨國企業(yè)。

本報告期，本基金份額凈值增長率為-10.88%，同期業(yè)績比較基準收益率為1.04%。